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商誉减值常常成为股价下跌导火索，快速并购且商誉比较多的公司应该引起注意，但是商誉并不总是坏事。比如信维通信2012年以1.98亿元接手的莱尔德（北京）。莱尔德（北京）2011年亏损了3901.79万元，媒体用“高价”来形容这次收购，此后因为整合顺利，收购对象爆发出惊人的盈利能力，信维通信迎来十多倍上涨。再比如中际旭创通过收购苏州旭创，进入光模块光器件市场领域，基本面获得质的变化。

区块链有未来吗？答案是肯定的。区块链技术具有去中心化、开放性、匿名性、不可篡改性、自治性等特征，这些技术特征未来跟很多商业领域（比如金融、政务、医疗、能源、版权、物联网、慈善、农业、文娱）的结合都可以创造新的价值。这一点毋庸置疑。区块链还不仅仅是技术，它在铺天盖地的讨论中逐渐升华、成为一种新的经济系统，可能会改变传统商业的治理方式和利益分配方式，也就是所谓的改变生产关系。社区自治、通证经济这两个词就是由此火起来的。

30万亿理财如何转型？ 银行资管老总探索“二次创业”周艾琳[截至今年6月末，银行非保本型理财产品余额为21万亿元，环比下降1.18万亿元。]一方面，资管新规的配套细则较预期有所宽松；另一方面，近来货币政策对市场呵护有加，去杠杆向“稳杠杆”过渡。然而对银行而言，转型仍然面临重重挑战——从投研能力、运营体系、销售、风控、科技再到同业生态，都可以说是一次“二次创业”。

今年54岁的张军当时选择在这里买房的目的，不过是在寒冬来临之际像“候鸟”一样飞到海南取暖，并没有意识到两年后这里会启动新一轮改革。现在，他有了新的计划——在白马井开一家东北菜馆。本地人喜忧各半：转型在考察市场的同时，彭刚还到处找房租，为接下来到白马井开画店做好前期准备。像彭刚这样到白马井做生意的内地人，在陈家林的家里住着5个。

2015年底，他们盖出了在村里至今看来都较为崭新的楼房。黄家光还给自己打了两件金首饰：一条项链，一个戒指。熟悉黄家光性情的当地人告诉红星新闻，黄家光认为自己坐过冤狱，这是“欠他的”。黄家达说，那时弟弟抽中华牌香烟，“再差也是20元以上一包的。”

表 4：不同因子下的alpha值平均（右边为t值，原假设均值大于零）表4中，列名称中上面一行代表不同因子下当年的up组合中基金的业绩（alpha）平均与T值，下面一行是down组合中基金的业绩均值与T值。从表中，可以看出，不同年份下，不同因子下的alpha值存在差异。但是，大的趋势是，因子数量较多模型下的alpha会偏小，尤其在长期的角度来看。最后一行可以看出，CAPM模型下alpha显著为正，为5.40%，T值为8.91，三因子下，alpha为1.87%，T值下降为3.92；四因子下，alpha为1.48%，T值进一步降为2.70，最后五因子下，alpha为-5.19%，T值为-11.74。