留学生刘玥主动无套洋

全球低利率环境之下应注重外债管理。发达国家的低利率和负利率对我们来讲既是契机，也是风险；契机在于可以在国际上低成本融资，但借钱是要还的，外债尤其如此，因此在实施积极的财政政策维持经济增速稳定的背景之下，也要注意控制外债，尤其是中资企业美元债的总量和结构。防止一些机构利用隐形的国家担保过度举债，以过高的利息举债。我国美元债存量已经从2014年初的1500亿美元跃升到目前的8700亿美元。这方面我们有两个建议：（1）与其国内信贷政策偏紧，境外借贷偏松，不如收紧境外借债，适度放松境内信贷条件；（2）如果国际收支吃紧，可尽量让财政部或人民银行在境外发债，享受高等级的主权信用下的低利率。

有过磕磕绊绊，更多的确实感动与温暖。很多忠实的粉丝，每次看到我们的微博下有键盘侠的无脑黑言论，她们都气得直接在底下和人争辩，比跟男朋友吵架还凶。在我们心里，你们是我们的家人。犹记得，为了继续你们的少女心和少年梦，我们陆续与美少女战士、HelloKitty、哆啦A梦、七龙珠、樱桃小丸子、魔卡少女樱联名，甚至在美图M8美少女战士限量版线下首发的那一晚，因为购买的人大大超出了我们的预期，担心发生意外，活动被迫取消。

其中，中国国旅在近期受到了6家机构联袂推荐，对于该股，华泰证券表示，公司2016年完成国企改革，管理层变更释放企业活力。中免凭借牌照优势，先后斩获北京、上海、广州等机场免税经营权，规模优势有望带来毛利率持续提升。短期有上海机场免税经营权到期、海南省建省30周年预期催化，长期来看，市内免税店政策若能放宽，有望打开公司业绩新的成长空间。预计公司2017年至2019年每股收益分别为1.29元、1.52元、1.85元，维持目标价57.76元-60.80元的预测并给予“买入”评级。

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推进农村土地制度改革，尤其是宅基地改革，让在就业城市落户的农民工有权利处置自己在家乡的宅基地，甚至可以在全国范围内，用宅基地复耕来换取落户城市的用地指标，这样就可以大幅提升宅基地的价值，同时在不减少耕地的前提下，为城市扩张提供土地。处置部分地区经营不善的中小银行将可能是明年金融监管的一个工作重心。我们认为政府会未雨绸缪，主动采取一定措施去应对此类风险。过去几年，不少三四线城市的房地产在去库存之后取得高速发展，地方政府的土地出让收入剧增，融资更为便利，投资也更大胆，摊子铺得较大。这些地方的金融机构尤其是中小银行在此过程中也高速扩张。同时由于同业的发展，负债来自于全国各地，期限较短；而资产集中在本地，期限较长且质量堪忧。随着这些中小城市房地产板块的周期下行，政府卖地数量下降，土地出让收入可能会出现较大萎缩，除对当地经济有直接冲击外，还会对这些城市的城商行和农商行的经营带来较大冲击。所以我们建议紧密关注此类城市的地方财政和融资平台，适度控制其负债，审慎审批其投资项目。政府及时组织各种资源控制这类城市中银行的风险，加强监管，严格控制其同业负债，及时补充资本金，鼓励这些银行的合并，在关键时刻甚至动用央行作为最后借款人的角色来平息有可能发生的风险事件。

图：MA1905行情走势图资料来源：文华财经，信达期货研发中心自去年10月大跌以后，甲醇在底部宽幅震荡已接近4个月。高库存先后和成本端支撑、海内外春检和烯烃装置的投产激烈博弈，导致行情在2300-2700点呈现宽幅震荡的走势。二、供应端：国内春检晚于往年，海外检修提前，新装置陆续投产